联创电子上半年亏损3.58亿，车载光学登顶第一支柱仍难挽主业失血

近日联创电子发布2026年半年度报告今年上半年联创电子营业收入31.93亿元同比下滑24.34%实现归属上市公司股东的净利润为亏损3.58亿元同比大降1585.66%扣除非经常性损益后净亏损达3.71亿元较上年同期亏损扩大超10倍。这也意味着自2023年陷入亏损泥潭后联创电子至今仍未看到主业盈利的拐点。01车载坐上头把交椅但毛利率跌破8%联创电子是一家深耕于光学镜头、影像模组及触控显示一体化模组等关键光学、光电子产品及智能终端产品的高新技术企业产品主要应用在智能手机、平板电脑、汽车智能驾驶/智能座舱、运动相机、机器视觉等领域。从营业收入构成来看车载光学正式成为联创电子的第一大收入来源营收占比达到41.12%而应用终端和非车载光学营业收入占比分别是40.62%和15.53%触控显示业务占比仅2.74%。具体来看车载光学上半年营业收入13.13亿元同比下滑19.43%应用终端和非车载光学上半年营业收入12.97亿元和4.96亿元分别下滑了2.8%和24.96%而触控显示业务同比下滑85.33%至0.87亿元。值得注意的是尽管车载光学坐上头把交椅但联创电子整体毛利率已跌至7.47%同比下降6.51%。分业务来看车载光学、非车载光学、触控显示产品、应用终端四大产品的毛利率均处于下滑状态。其中车载光学毛利率下滑了12.2%仅剩10.15%触控产品毛利率12.34%同比下滑了18.36%而应用终端的毛利率仅3.73%。今年以来随着AI技术赋能智能驾驶伴随高阶辅助驾驶功能渗透率提升、无人驾驶示范应用推进以及智能交通建设加速尤其L2级辅助驾驶在中低端汽车市场快速渗透车载光学产品需求持续增长。高工智能汽车研究院监测数据显示2026年1-6月中国市场不含进出口乘用车前装标配ADAS摄像头含前视一体机不含舱内4755.71万颗同比增长8.91%渗透率已超过85%单车平均搭载量达到5.58颗比去年同期增加1.46颗。然而行业高景气并未转化为联创电子的利润增长。车载光学虽已成为第一大营收来源但10.15%的毛利率水平意味着在激烈的价格竞争和高企的运营成本面前这条“第一支柱”的造血能力依然孱弱。02三年半累亏超29亿两次易主一波三折值得注意的是这并不是联创电子首次亏损。受消费电子行业竞争激烈、主力业务毛利率低下等因素影响虽然联创电子的营收规模实现了一路狂飙但净利润却处于逐年下滑的状态并于2023年开始陷入了亏损泥潭。财报显示2023年-2025年联创电子连续三年亏损归母净利润分别为-9.92亿元、-5.53亿元和-10.11亿元三年累计亏损超过25亿元。加上2026年上半年3.58亿元的净亏损最近三年半时间累计亏损29.14亿元。其中2025年上半年联创电子归母净利润曾实现2409万元的“扭亏为盈”但这一表面的盈利主要来自政府补贴等非经常性损益项目。事实上2025年上半年联创电子的扣非归母净利润仍为亏损3200万元。进入2026年随着政府补助同比减少、产品毛利率进一步下滑连“账面盈利”也难以为继。持续失血的同时联创电子的债务压力也在急剧攀升。截至2026年6月末联创电子资产总额160.21亿元负债合计149.48亿元资产负债率高达93.29%。联创电子寄希望于借助国资力量为公司光学镜头、触控显示等核心主业拓展客户资源改善经营现状。2025年12月联创电子宣布公司控股股东江西鑫盛正在筹划有关协议转让所持有的公司部分股权等事宜。若方案落地联创电子实控人将变更为江西省国资委。然而这场历时7个月的收购最终折戟。2026年7月22日联创电子公告称联创电子公告称因《股份转让协议》中涉及的生效条件尚未全部成就经与北源智能充分沟通协商决定终止本次股份转让事宜。仅仅几天后7月29日晚间联创电子官宣全新收购方案公司控股股东江西鑫盛投资有限公司以下简称“江西鑫盛”拟作价6.3亿元将其持有的公司7693.08万股转让给安徽淮南寿县国资旗下寿县新桥商业经营管理有限公司。交易完成后公司实控人将变更为寿县财政局国资委。值得注意的是安徽寿县收购方案采用了分期支付对赌尾款模式。交易各方约定联创电子车载光学业务需在2026年度营业收入达到31亿元、毛利额不低于5.89亿元——对照上半年车载光学营收13.13亿元、毛利额约1.33亿元的表现下半年需完成近18亿元营收和4.56亿元毛利额压力不可谓不大。对于这家老牌光学厂而言时间窗口已经不多了。